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利润增长20%,财报季预期乐观;医药板块不神,却是长投好选择

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财报季开启,我们该预期什么?又该对什么谨慎?“我不是药神”,医药研发与商业的悖论之下,医药股依然走俏,该如何克服这一板块的不确定性风险?

最近的美国股市还是那样,说好,好像也不稳,说不好?看看周边市场,美国股市已经很不错了好不好,纳斯达克时不时还来个新高呢。好与不好,是个绝对概念,也是个相对概念,要不投资中怎么会有“避险”一说?

不管股市好不好,日子还要过,上市公司经营还要继续,而到了这个时候,美国上市公司的财报也还得发,是的,财报季又开始了。最近这两三年,美国公司财报季都呈现着一种乐观向上的态度,毕竟,美国经济和全球经济基本面都不错,企业的营收和利润又大都呈现上升因素,所以这也成为美国牛市后期推动投资者对股市乐观的重要内因。

本次财报,分析师依然给予了乐观的预期,标普500指数成分股公司预计整体利润二季度有望同比增长20%以上,而收入也有望同比上涨8.7%,是2011年3季度以来最高增速。

而从板块来看,能源板块预计利润同比增长最为喜人,将超过140%,厉害了。这一方面得益于过去一年油价的强势上涨,另一方面又得益于更早时期油价的暴跌让能源板块收入和利润都实在糟糕,自然基础被打低,后续增长也就喜人了。但是,能源板块接下来也调整很大,特别是当前贸易、经济增速方面预期的重估,以及石油增产和美国压力,都让这个板块单纯要依托油价继续向上而增长,未来会比较困难。

而科技股板块则继续稳健的保持利润20%以上增长的稳健势头,近期我们也发现,被没完没了叫唤泡沫、高估的科技股倒是挺稳,以至于形成了投行惊叹的资金流向科技股“避险”的奇观。当然,科技股板块接下来也有考验,比如半导体板块近期便开始承压。

从半导体板块ETF:SOXX来看,还是比较顽强,但是波动显然增大,毕竟虽然半导体行业的需求依然不减,但是一些宏观因素的影响也难以忽视,这个板块的投资者需要注意。

而与之相比,互联网板块基金代表FDN的走势就明显稳健很多,显然,与半导体板块相比,这一细分板块更“虚拟经济”一些,受到外部因素影响较小。

所以,我可以看到越到牛市后期,市场分化越明显,从大板块分化到大板块内的细分领域分化。这种情况下,我的建议还是不必过于费心选择非常垂直的板块,根据基本的逻辑选择几个相对可以抵御当前形势的板块组合即可,当然选择宽基指数打底也是最稳和最简单的方式。

最近,伴随电影《我不是药神》的热映,关于医药行业的议论又多了起来。药价该多高合适?这好像很容易回答,但是又不容易回答。从纯粹商业的角度,我们可以看到一个悖论,你要说发烧感冒的药,药价都可以承受。什么药的药价巨高?正是相对感冒发烧,得病频次更低,但是伤害更大,甚至要命的病,比如甲肝、阿尔茨海默病、癌症。然而,这些疾病的药物研制也是投入巨大的,此前也向大家介绍过,今年年初,曾经热门的阿尔茨海默病研制便出现重大挫折,各大药厂纷纷缴械,礼来在投入了数十亿美元之后,也只能暂时放弃。

正因为如此,药物研发不像互联网有充分的试错空间,它具有前期投入巨大,失败率高,使用相对低频的特点,所以无论从前期投入“回本”,为后续其它药物研发成功失败未卜留些空间,还是作为企业必然的利润追去来看,非常见病药物的价格高企都难以避免。但是,恰恰这些病又往往危及人们的生命,这就造成了一种商业和伦理、生存权的矛盾冲突。而专利机制在里面更是尴尬,一方面要保护医药公司的专利,要不以后谁吃饱撑着了提着脑袋搞研发;另一方面又要在这个领域给予些专利被废止或被规避的空间,这样的情况下,对于药厂来说好像又有些负向激励,我好不容易研制出一种药,眼看着后面可能有这么多让专利不好使的情况,那还不抓住时间窗口尽快赚钱。事实上,一定时间窗口下的高药价,确实也是对那些敢于进行巨额投入的药厂的“风险补贴”。而让更多人吃对得起药的问题,也不能指望光靠药厂完全解决,需要各方介入,寻找一个相对的利益共同点,这不容易,也因此有了电影中这样令人唏嘘的故事。

而在很商业的美国,也同样存在类似的问题,此前也介绍过,让美国生物医药牛市被一板砖拍残的触发因素,正是美国生物医药公司的高药价,特别是有些离谱的同一药品不断调高的药价,引发了美国舆论到政界的暴风式的抨击。当时一个“经典”案例就是艾滋病治疗相关药物Daraprim被制药公司从13.5美元一片涨到750美元一片,消息一出,整个美国都炸了,而推动这一涨价的实际上是基金界人士施莱里,他买下了这款药物的权益,做出了提价的决定。一时间,这位接受质询还露出迷之微笑的施莱里成了公认的美国人渣,而此后他证券欺诈的事儿被翻了出来,并被逮捕,美国各界拍手称快。

而近期,著名药企辉瑞试图对药物提价,也面临了特朗普的压力,不得不宣布“暂缓”。

不过,从投资角度,医药板块,在美国特别是生物医药板块依然是值得长期投资的标的。别看大家常常把药厂骂成孙子,但是也都指望着他们,因为没有他们的突破,我们也无药可仿。

7月6日,美国著名生药公司Biogen股价大涨,原因正是其在阿尔茨海默病治疗研发中的阶段性突破。Biogen本身也是阿尔茨海默病征服攻坚战中的长跑选手,中间也是历经坎坷,投入巨大,最后的结果也依然没谱啊。

也正是因为医药研究中的巨大不确定性,所以在医药投资领域,指数投资是更安全的方式。和任何板块一样,医药板块会有暴涨,也会有大幅回调,但是长期来看,在一个充分市场化的市场上,这个行业逻辑上就具有更大概率向上的长跑动力。玩笑而言,要是全球龙头医药公司都长期不振,是不是说明医学长期没有突破了,那样人类未来堪忧啊?

从生物医药的代表ETF:IBB来看,经历了2015年的重创后,其实整体还是在恢复元气,重新回到向上的轨迹,只是更舒缓了一些。

而从更大的范围看,美国医疗保健板块规模较大的几只ETF,从长期年化收益率来看,你会发现都在10%以上,都能够给投资者带来不错的收益。如果你特别看好医疗板块的长期投资,其实也可以考虑从中结合比如传统药业+生物医药;医药+医疗设备;医药大盘股+医药小盘股等小规模的组合让你的医疗板块投资更具有弹性。

而在中国,医药板块也依然是热点,中证指数下面的医疗类指数就甚多:

此前也介绍了诸如沪深300医药、中证医药100的产品,比如天弘中证医药100指数基金,最近一年7%以上的收益,比沪深300的-3.71%可好多了。而在最近A股最近的调整中,尽管也不可避免的要回调,但是也表现的较为抗跌,表现始终优于沪深300指数或者上证指数这样的宽基指数。

所以,对一些长期来看成长性较好的板块,特别是波动性较大的板块,定投确实是个好办法。

当然,一提中国A股,那真的是一个需要耐心的市场。最近A股的走势常常令投资者头疼,跌的你要绝望的时候,突然来个交易日的强势反弹,刚开心一阵,马上来个消息(最近通常来自那个国家)又让A股来个大跌。

上证最近走的确实让人没谱,这到底是不是底部?是不是底部真的很难猜,这个时候你要是提长期投资,保持耐心,容易被人喷。但是,你要说A股有没有问题?有!但是你说A股有没有机会?我也会说,有!在这个时候,我依然淡定的每月把定投款向A股奉上,这是一个机械的动作,但是投资本不需要太多动作,选择合适的方法,做动作,然后该干啥干啥,中国A股的收获期可能长一些,但是它,毕竟有收获期,别急着拔庄稼啊。

当然,提到定投和投资组合,还是要注意避免“伪组合”,最近看到个段子:

你的分散投资真的分散了吗?

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