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全球投资谈:美元强势,美国投资者资金持续向本国固收产品回笼

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本周美国市场ETF勉强止住失血局面,海外市场不再被爱,美国投资者钟爱本国固收产品;哪些资产对美元升值最为敏感?

在刚刚过去的一周,尽管市场有种种变数和顾虑,但是美国国内主要政策面和经济表现都还不错,非农数据也令人满意,所以美股整体表现不错。但是,从全球来看,市场的预期也确实正在变化,投资者对全球从贸易到经济增长的担忧正在加重,表现在美国投资者身上就是资金整体向美国国内的美元资产迁移,特别美国固收类基金成为今年持续吸金的主旋律!

从数据可以看到,上周,美国市场ETF勉强止住了前一周超200亿美元的资金流出,净流入6亿美元出头。而资金流出大户一类是国际股票类ETF,另一类就是商品类ETF,都与当前的全球经济形势密切相关。而美国固收类ETF,本周净流入28亿美元,体现着投资者的避险意识。

事实上,在刚过去不久的6月份,国际股票类ETF和商品类ETF就是净流出大户,国际股票类ETF净流出达112亿美元。与此同时,美国固收类ETF流入超90亿美元资金,整个上半年流入超过400亿美元资金,比美国股票类ETF的360亿美元还多,资金趋势一目了然。

从资金本周净流入来看,也是固收产品为主,美国20年期以上国债ETF净流入近6亿美元,规模增长8%。从近30天统计的年分红率来看,TLT已经达到了2.85%,算是一个相对稳健的派发股息的品种。

作为长债ETF,TLT走势当然会波动更大,但是比起股票来说还是温和不少,加之其股价与每月派息的高股息形成的“跷跷板”效应,在这个阶段还算是一个避险和收益平衡的较好的品种。

除了TLT,其它不同类型的债基也获得了数量不等的资金流入,比如7到10年期的IEF。而在美国经济复苏,企业业绩整体增长的背景下,公司债基金也体现了吸引力,如可投资级别的公司债基金LQD,以及短期公司债基金SLQD,LQD此前介绍颇多,这里介绍下本周资金流入爆发的SLQD,这只基金周流入近3亿美元资金,规模增长31.35%。

这只基金持有的债券主要来自金融行业,占比38%,从目前经济情况看,还是安全靠谱且债息较高的。所以,别看是短期债基金,其近30天的年分红率高达3.2%,而费率仅需0.06%。

作为短期债基金,其整体的变化幅度其实不大。

从周K来看,别看ETF的股价一路下跌,但是也只是50.66到49.56的幅度,结合其股息,还是给予了较为安全的保障。

本周,公共事业板块ETF:XLU,也流入了近3亿美元资金。事实上,公用事业板块本身就被看作一种避险品种,成长性不能指望太多,但是相关公司现金流稳定,所以分红高,在市场动荡的时候常常表现出色,6月就是这种情况:

可以看到大概从6月6日开始,这只ETF价格就一路向上,而同期正是美国股市进入一个相对震荡波动的时期。尽管其股价近期涨幅较大,但是近30天统计的年分红率依然高达3.39%,自然深受保守型投资者喜爱。

而从上周资金净流出来看,股票类基金是主要流出方,其中如非美发达国家市场的EFA流出近8亿美元,新兴市场的VWO流出4亿美元,都体现着美国以外市场的波动。

关于新兴市场的跌跌不休,在动因上也有多种说法和分歧,比如美元升值被认为是重要原因。但是这个也需要综合看待,美元升值本身也是诸如美联储加息,以及今年以来一些不确定性因素下的动因的结果,而新兴市场的下跌也是同时开始的,但是美元升值会加速新兴市场的资金流出,从而相互推动,强化这个过程。不过一些资产显然对美元升值更加敏感,有人做了关联分析,比如新兴市场当地货币计价的债券。

从2017年7月以后来看,ICE美元指数一路下跌的同时,当地货币债券指数收益整体走高,而4月后美元指数提升时,当地债券收益马上下跌,整个曲线呈现明显的负相关特征。而与此同时,美元债券的走势显然与美元的关联度并没有这么明显。

而由于美元升值以及资金回流美元资产,对全球其他地区的金融系统的压力,美国以外市场的银行也会陷入波动。从上图可以看到,在2018年1月末以后,美国银行板块尽管在波动市场下也有下跌,但是整体还算平稳,而从新兴市场到英国、欧盟区,银行板块都跌幅巨大,特别本身又有一系列政治问题冲击的欧盟区,银行股更是如水银泻地一般下跌。

尽管我们不能机械的照搬历史规律,但是很多经济周期下不同经济体、板块的影响规律还是有很强的借鉴意义。而有句话叫“当下即历史”,当下的经济背景下的各类投资品种的走势和关联,也是值得学习和把握的。特别对于年轻的投资者,在今年这个好像投啥都亏钱的年份,不如安心学习和总结,因为现在还亏得起(说人话:年轻人,穷,没钱,亏也没亏几个钱),而如今的情况指不定十几二十年后就将重演,那个时候你已经有更多的资产积累,如果没有从此前的投资中总结经验,那同样幅度的亏损对你的财务状况才是致命打击啊。所以,市场涨跌都有价值和意义,有时候带给我们的是直接的金钱收益,有时候带来的是让你将来赚更多钱或者避免更大亏损的经验和知识啊。

再回到中国指数,最近看美国市场ETF资金情况,你也会发行固收类产品受欢迎,那么中国的债券指数什么情况呢,还是看看中证指数,从产品化角度举一个指数,那就是10年国债指数,10年期国债往往被作为各国国债指数评估的主要基准,而上证10年期国债指数的样本由剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债组成。

从产品化来看,已经有指数基金到ETF的产品陆续登场。

从近期表现来看,以银华的指数基金产品为例,数据来看近1个月、3个月的表现也还是不错的,体现了动荡市场下债基的魅力。

但是,长期来看,债券基金并不是中国个人投资者偏好的产品,这也是中国投资者目前的收益预期较高决定的,以上产品本身又是相对较新的产品,所以规模都很小,ETF产品一两亿人民币的规模,这个流动性实在太弱。作为欧美个人投资者的理财过程中,占有相当比重的债基,被更多中国个人投资者接受,恐怕还需时日。

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