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科技股推动美股独步全球,但一个问题,一股“暗流”需要注意!

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2018全球市场震动,美国科技股:不慌,我们已经连涨8个季度;二季度美元强势,财报季需多些谨慎;有没有搞错!Facebook、谷歌即将被“踢出”科技股阵营?

新的一周,A股还是让人不踏实,周一就来个暴跌,周二更是上演了刺激的V型反转,而美股周一来个低开,接着就上去了。事实上,在刚刚结束的二季度最后一个月,市场因为贸易战、市场上升后回调的自然压力等因素作用下,已经有所动荡,但是美国股市依然在2季度取得不错成绩,三大股指都收涨,但是分化也很明显。

我们可以看到,道琼斯工业指数勉强收涨,这个与其成分股中涉及传统行业,特别贸易战影响的公司占比更大有关。与之相比,纳斯达克指数就表现更加出色了,涨幅高达6.33%,盘中也是不断创出新高。

事实上,不看数据不知道,纳斯达克指数已经连续8个季度收涨,表现非常强势,整体依然保持上涨趋势,并不畏惧今年以来的市场波动。

在二季度,主要科技龙头股都表现出色,奈飞依然势如破竹,大涨32%,走出“数据门”阴霾的Facebook也终于跟上科技板块上涨的节奏,创出新高。相对涨的温和的苹果和谷歌,也分别有10.33%和8.88%的涨幅。

当然,在最近一段时间,涨势最猛的科技股还是一度落魄的Twitter:

今年以来,Twitter的涨幅超过了80%,真的是彪悍。

而从全球角度看,今年以来科技股更是让美国股市出类拔萃的主要力量,我们可以比较一下,科技股中的龙头亚马逊涨幅一度达50%,而以主要科技蓝筹股为成分的FANG+指数涨幅也达30%,依次下来标普500指数科技板块涨幅10%,而标普500指数涨幅在1.67%。而MSCI全球非美市场指数,半年下来跌幅超过了5%,似乎全球股市除了美股大部分都在跌。

事实上也确实如此,在上半年收益突出的品种中,商品的石油、小麦表现突出,宽基指数就标普500指数还算有正收益,其余指数都表现不佳,上证指数、巴西博维斯帕指数更是跌幅较大。

科技股的强势,正在于其强大的成长性,以及充分的利用了全球化趋势的体现。据统计,在标普500指数中的11个板块中,科技股是最依赖于海外市场的板块,收入的海外市场依存度高达59%,高于标普500指数整体的三分之一水平。但是,你又会发行科技股好像受贸易战的影响较小,原因也在于其涉足的领域往往不是贸易战的焦点,贸易战涉及的多是制造业、农业等传统的就业和实体贸易。而特别互联网相关领域,全球市场和从业者本身就是相互交织的,并无绝对的地缘利益冲突。何况,有些风险该暴露的早就被市场消化了,比如,由于众所周知的原因,这中美贸易战跟Facebook和谷歌能有多大关系呢?

但是,有个因素却是是实实在在和美国市场的跨国公司们有关的,那就是强势的美元,因为美元如果持续强势向上意味着其海外收入折算美元合入报表时,会有汇率损耗,而近期美元的强势偏偏很是持久。

据对应16种货币的WSJ美元指数走势来看,该指数在2季度上涨了5.1%,是2016年以来季度上涨最猛的一次。

与此同时,从美元期货资金流入的每周趋势来看,从3月末也呈现逐步反转的态势,直到最近两个月资金开始明确看多美元,而现实情况我们也可以感受到,美元资产正在受捧,新兴市场,乃至欧洲市场的资金都已经开始抽离。由于2季度美元整体呈现涨势,所以其对美国跨国公司的业绩应该有实实在在的影响,但是由于这属于“明牌”,很可能在财报发布前就被市场提前消化,不过也提醒大家在接下来的财报季,操作要更加谨慎,注意这种短期影响。。

而对于中国投资者来说,人民币近期的贬值迹象感受应该更大,想想2017年还是人民币一路上涨,舆论嘲讽此前大换美元的投资者,如今又反过来了,大家又担心,会不会兜不住了?这个,我觉得需要放在更长周期来看。

看看最近三年人民币兑美元汇率的月度变化,其实也呈现周期性特征,关键其实不在涨跌幅度,而是节奏,波动其实很大。近期美元本身处于强周期,贸易战局面下人民币宽松预期会更强,人民币下行也是正常,关键是要考验决策者的汇率节奏和预期管理,如果继续向下,6.8到7是一个敏感段,因为它涉及更长远的预期,这个区间如果相对缓住(不一定停住),投资者也不必过于焦虑。所以还是我此前反复强调的,美元资产按照一个比例配置,逆周期进行相对低成本的动态再平衡,保持资产配置的平衡就可以了,不要跟着周期跑,搞得跟“炒外汇”一样就不好了。

而对于科技板块来说,也有“暗流”正在涌动,那就是此前介绍的新的板块划分调整将在9月实施,即在三季度,相关基金就要开始为调仓做准备了,按照惯例,资金也可能提前反映。这一调整的一大表现就是,谷歌和Facebook将不再是“科技股”!什么?它们不是科技股?严格来说它们将从科技板块挪到由传统电信板块升级而成的“通讯服务板块”,与它们一同进入的还有Netflix、康卡斯特等非必需消费品板块的公司。

从影响来看,三个板块将受到影响,科技板块在本次调整后,切去一大块市值,在标普500指数中的市值权重将从27%减少到20%出头,而非必需消费品板块市值也略有损失。传统电信板块在标普500指数中的占比只有2%,但是经过本次调整升级后,最新的“通讯服务”板块占比将超过10%。

机构也做了一个模拟,以2013年6月27日为起点,按照现在的通讯服务板块走势与标普500指数、电信板块做对比。可以看到,通讯服务板块将获得超过90%的涨幅,优于标普500指数70%左右的涨幅,更大大好于传统电信板块近10%的跌幅。

对于本次调整,贝莱德、道富、先锋三大基金公司已经做好准备,预计在未来两三个月,市场也会有所反应,比如资金可能会流出传统的标普500科技板块指数基金或ETF,毕竟这次移走的几只成分股也是其中的优秀成员。需要注意的是,也不必看“科技”头衔的ETF就以为这些基金都会移除Facebook和Google,因为这一分类标准目前主要影响的还是标普500指数,其它指数标准并不会马上随之变化,类似QQQ这样的看市场市值权重的纳斯达克100指数基金更不会受到什么影响。

再来看业界信息,指数基金和ETF业龙头先锋基金近期决定,将给予在其平台交易的其它发行商的ETF以同样的免佣金待遇,这就意味着,先锋基金的用户将可以在自己的先锋基金账号交易比如贝莱德发行的ETF,无需再付佣金。在过去,先锋基金的客户如果购买其它公司发行的ETF,50000美元以下的用户在前25次交易需要付出每次7美元的佣金,此后更上升到每次20美元,而如果资金量在50万到百万美元的客户,也需要支付每次2美元的佣金。

你可能纳闷,为啥先锋基金要为他人做嫁衣?原因在于,先锋基金是基金公司,更是资管公司,需要向客户提供解决方案和投资建议,而这块的收益更加诱人。降低其平台其它ETF的交易成本,有利于其业务人员向客户提供更全面和低成本的投资方案,这样更容易吸引客户。所以,所谓“对手”和“朋友”的角色也在变化,关键是看你的核心利益是什么,当这个核心利益发生变化的时候,也需要“化敌为友”啊。

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