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全球投资谈:什么情况?股市反弹,美国市场ETF资金却在流出!

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贸易战阴影下的美股强势反弹,美国市场ETF却一周净流出超30亿美元;贸易冲突中,为何美国四处开火却很淡定,欧洲加拿大早已着急上火?“独角兽”踩踏A股,市场动荡下,定投策略正是时候,也需要耐心。

在刚刚过去的一周,尽管中美两国在贸易问题上又有摩擦,甚至美国已经和欧洲、墨西哥等开始“互相伤害”,但是市场整体表现依然积极,纳斯达克指数更是来了几个新高。如今的市场可谓喜忧参半,尽管中美间围绕“中兴事件”达成了解禁条款,但是美国火力全开,与全世界展开贸易战姿态还是令投资者难以放心。而美元涨势尽管暂缓,但是新兴市场依然压力不减,巴西成为又一个汇率、股市都遭受巨大压力的国家,而印度、巴西等国的加息行为也让全球市场有些分化,接下来,方向是什么?

在本周市场整体向上,但是也有忧虑的情况下,美国市场ETF经历了反击战般的5月大幅资金流入后,有些令人意外的迎来了一个资金净流出之周。

整体来看,美国市场ETF上周净流出33.5亿美元,数量倒是不大,其中,美国股票类ETF一改此前强势的流入态势,出现了18亿美元的小幅净流出。国际市场ETF则继续疲软态势,本周流出9亿美元资金,而美国固收类ETF则稳健吸引资金14亿美元,体现出了投资者的谨慎态度。

让我们看看本周美国市场ETF的赢家,排名第一的基金令人意外而陌生,嘉信理财的TIPS类ETF:SCHP,吸金超10亿美元,规模一下子涨了近25%。与此同时,嘉信理财的另一只美债基金SCHR,也流入8亿美元资金排名第三,规模一下子涨了43%,看来,过去一周嘉信理财固收产品的营销团队拿下大单,好业绩啊。

看看SCHP,这是一只TIPS产品,什么是TIPS?过去介绍过《债券类ETF巡礼:投资通货膨胀保值债券的ETF,收益会更稳定吗?》,即“Treasury Inflation-Protected Securities”,通胀保值债券,它会根据通胀情况,调整债券本金,以便维持债券息票率的情况下依然保值,通胀的时候,本金自然增加,返还债息也随之增加,对冲了通胀。如今,美国整体正处于一个通胀率上升的周期,相关预期也在增强,所以此类产品受到关注,也可以理解。

从其持有债券的债期来看,分布较为均衡,都是AAA级别的各类时间跨度的美国国债。

可以看看这只ETF的周K,波动虽有,但是显然还算可以接受,而最近两个交易日的交易量暴涨,反应的也是这只ETF有新资金注入的情况。自从2010年发行以来,这只ETF带给投资者的完全收益的年化收益率在2%左右,结合美国这几年整体的通胀情况,这只ETF还是较稳的。

这里,还需要特别强调,我们说TIPS这类产品本身会根据通胀调整,但是SCHP这只ETF本身是二级市场上挂牌的基金。它本身不会进行类似变化,只是持有的标的有相应变化,但是会通过这些标的的变化传导到投资者在ETF的二级市场交易上。

本周,贝莱德的一只浮动利率债券基金FLOT,也获得了3亿美元资金流入,排名第九,这只ETF和SCHP是一回事儿吗?

从仓位就看出来了,FLOT是一只聚焦企业浮动利率债券的ETF,而且是集中于短期债券的产品,所以不能搞混淆。

当然,贝莱德旗下也有一只国债TIPS的ETF,此前介绍过,代码是TIP,非常好记。

但是从债期看,这只ETF的结构就和嘉信的SCHP不同了,更多集中于中长期的产品,所以整体的收益率更高,近十年完全收益的年化收益率为2.79%。

整体看,本周美国固收类ETF占据了资金流入前十的六席,再度受捧。而在股票类产品中,都是美国股票ETF,美国小盘股基金的两只代表IWM、IJR再度进入前十,小盘股受追捧的趋势看来将贯穿2018年整年啊。

资金流出上,几只美国知名ETF跻身本周前十,比如标普500指数的SPY、IVV,还有QQQ,以及这两年的明星基金,动量策略的MTUM。而中短期国债和公司债的的ETF,SHY和SHYG也流失较多资金。

不过整体来看,本周各类基金的流入、流出整体数额和幅度都有限,除了对通胀的敏感,小盘股的强势等已经有所表现的中长期趋势来看,尚未有新的变化,所以投资者也无需做相应调整。

回到贸易问题,最近发达国家的G7会议,被认为是一次带着“分裂”感的会议,毕竟,特朗普和“兄弟国家”们最近贸易上也干了起来,媒体也从会议上的各种细节试图捕捉这种迹象。事实上,欧洲、加拿大等国对贸易问题的敏感也是可以理解的,因为贸易上,美国更偏消费国,是大量国家出口商品的目的地,而且作为全方位的大国,美国的自给自足能力也较强,它要是任性而为,对这些国家的经济影响还是不小的。

从贸易占各国GDP的比例来看,你会发现美国和日本两国是远低于国际水平,都是25%出头。而G7其它国家就是另一种情况了,都在50%以上,德国甚至超过80%。这当然体现了德国制造业的强劲,从汽车到家电、工业机械,德国均有全球领先品牌,但是德国就这么大市场,这些品牌的市场当然主要是面向全球的,所以以德国为代表的欧洲国家是最不愿意全球贸易战开打的。

而最近《经济学人》的漫画很有意思,这幅漫画借用了即将召开的世界杯足球赛,一群国家玩着自由贸易的足球比赛,而本身并未进入世界杯足球赛决赛圈的美国(中国点了个赞),在图中带着“关税”的头盔,以美式足球的装备杀入赛场。寓意很明显,美国试图打破既有的规则,要按照“美式规则”来,纵然美国在全球经济、贸易、金融中地位强势,但是要是硬来,也恐怕是一次没有绝对赢家的互伤啊。

与美股相比,咱A股上周表现有些令人纠结,涨的节奏有些磨叽,而周五一个大跌让这周前面好像“白涨”了。而与此同时,中国股市力推的“独角兽”、CDR等概念短期内对市场产生冲击,富士康以“工业富联”的身份成功登陆A股,而小米以CDR的身份同时挂牌A股看起来也成定局,后面还有美团、滴滴、蚂蚁金服上市的传闻,美国市场的多只中概股以CDR回到A股的气场也扑面而来,争议也来了,投资者在期待中担忧也来了,毕竟这些大家伙对资金都是“吸水泵”啊。

不过,目前来看,CDR方式也是对A股现有制度改变最少,又能容纳科技公司的折中安排,它不完美,但是总是搭起了一条通道。我们也都知道,根本还在A股的整体制度化调整,但是这显然需要过程,要真马上强势推动,市场波澜更大,也只能摸着石头过河。大部分时候,对于资本市场,你如果要参与,只能基于市场现有规则,采取合适的策略,当然,离场本身也是一种策略选择。

而在波动的市场,对于A股投资者来说,定投依然是最简单的策略。是的,什么“吃韭菜”的独角兽、CDR可能对市场产生冲击,甚至比预料的短期负面影响还大。但是,假设冲击一阵,中国A股,无论主板、创业板多了很多我们耳熟能详优秀公司,是不是长期看,也在为未来的行情做铺垫呢?

问题来了,这个“长期”要多长,对于A股投资者来说,确实,需要更多耐心,这也是为什么我说定投更适合个人投资者。你从每个月的收入中,拿出无碍你生活的小额资金,比如工资的5%到10%,投入到股市中,逐步摊平成本,形成一个“类储蓄”效果,中间出现浮亏,也可以接受,偶有行情,你也可以根据近期资金需要适当兑现。

我们看看最近走的很波动的创业板,从月K来看,自从2015年暴跌后,接下来这两三年,如果你是每月定投,凭感觉也可以看出来,实际上这个阶段就是浮亏也有限。其实,在看看2014年行情起来之前,那也是要有很长时间积累的,要是在此之前你也是坚持定投的,才可能无意识、被动的撞上2014年到2015年的行情,即使后面市场暴跌,你此前投资的盈利也还不少。

最糟糕的情况是什么?看市场颠簸了,就觉得中国股市烂透了,我这辈子都看不到股市起来的一天了,这种情绪在2008年股市崩溃后也是普遍存在的,在这种情绪下哪怕定投这样的小额投资都停了。但是,一旦行情到来,又按耐不住,在很可能市场接近高点的时候把此前积累的大笔资金一下子砸进去,然后又碰上下一波股灾,接着再度哭诉中国A股之糟糕,进入下一轮恶性循环。

投资需要谨慎,但是谨慎之中也不要无作为,A股问题还有一堆,但是最近包括让一些公司退市等进步,也还是让我对未来的行情有所期待的。当然,我也不知道下一波行情何时到来,甚至今天的股市还会在某个时机继续大幅下跌到新低,但是以无碍生活的小额定投,还是一种让你成本较小,又可以不错过“撞上”下一波牛市的最简单方式。

比如,用沪深300、中证500、创业板指数基金组合定投就是最简单的投资组合,当然,中证500中包含了部分创业板公司,你可以采取沪深300+中证500,以创业板指数调节的方式进行。这个策略过去介绍过,比如用余额宝它爹天弘基金的容易宝产品族下的沪深300A(基金代码:000961)、中证500A(基金代码:000962)、创业板A(001592)进行搭配。至于是沪深300多些?还是中证500多些?可以参看《方法论 | 大小盘基金组合再探:中美两国股市的组合变通比较》,此前,还介绍过一些行业指数,也可以作为组合的标的考虑,这个我们围绕中证指数,以后还会继续介绍。

特别对于进行投资的新人,对于那种需要时间和耐心的投资方法论总是容易生疑的。毕竟找朋友推个票,找本技术分析书籍学习实践,尽管可能让你赔的更惨,但是你也总会看到一些成功的,而且爆赚的案例让你动心,毕竟,它见效快,无论赚钱亏钱总能很快给你一个结果。在2008年A股崩溃之时,我进入职场,开始投资,尽管逻辑上很快信服了定投指数的方法,但也有些疑虑:A股这么烂,真的还会有下一个牛市吗?如今,想必很多投资者也有类似的疑问。我个人依然认为,会有的。什么时候?我不知道,可能是猴年,可能是马月,我只是默默通过定投的傻办法每月撒些豆子在A股的土地上,等待下一个收获期。

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