最新消息:法则一:千万不要输钱;法则二:不要忘记法则一 --沃伦·巴菲特

全球投资谈 5.9,巴菲特一定要抓住每次趋势?美元升值背景下的投资锦囊

ETF市场 USAFunds 813浏览 0评论

今天的巴菲特,工作重点真的是再去“抓住”趋势?贬值的美元突然傲娇,这里是非妙计的美元升值趋势下的投资建议。

今天先来“务虚”,这几天,有几起质疑与回应,我觉得还挺有意思,比如北大校长念错字到底是不是个事儿,腾讯到底有没有梦想,巴菲特推崇的“护城河”理论到底有没有过时,还是挺热闹的。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

其实像腾讯有没有梦想这事儿,挺不好展开,因为不同立场和利益的人,看问题角度差异很大。有趣的是,你会发现买了腾讯股票的人,好像更加激动要驳斥这种言论。这样的反应在预料之中,其实过去我也一样,看中买入一只股票,谁说它不好,看空,那会产生一种现在看来莫名其妙的应激反应,总觉得对方傻叉,但是又莫名其妙的觉得这“傻叉”的一篇“傻叉”的文章可以把股价就弄下去似的,希望他快闭嘴,想想挺悖论的。当然,现在遇到这样的情况已经心平气和了,因为我发现当你看好并买入一只股票的时候,可能对你更有价值的恰恰是“负面信息”,它时刻提醒你保持清醒,别“爱上股票”,对于这些“负面信息”心平气和的看它的逻辑即可,别看到结论就跳起来。

至于巴菲特在刚刚过去的伯克希尔哈撒韦的投资者大会言论,有两个事儿引起了些小争论,一个是“护城河”理论,一个是对比特币的再次看扁。其实,这两个事儿引发的质疑殊途同归,那就是巴菲特是不是“老了”,跟不上时代了。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

巴菲特老了吗?废话,87岁的人了,当然老了,那么他“错过”一些投资机会和趋势反映的是他的落伍和过时吗?我觉得你不能脱离巴菲特个人财富增长周期和其现在的人生阶段来看。

常常有人说,如果巴菲特抓住了科技股如今财富还多很多,如果巴菲特投比特币财富更是惊人了。我觉得这种言论特别幼稚,就如“炒股其实很容易,高抛低吸就是了”,它属于永远正确的废话。你换个角度想,人的一生理论上确实可以经历多次财富大涨的机会,理论上这种机会都抓住,那世界上首富们的财富应该比现实中的记录高几个数量级,但是为什么这种情况没发生呢?洛克菲勒、巴菲特、比尔盖茨们都“傻”吗?我想很大程度上,我们一方面过高估计了我们看透和把握机会的能力,另一方面光想着财富增长的可能性却忽视了财富也可能损失的可能性。这方面,大家可能也都看过这两年热门的“康波周期”,“人生发财靠康波”思想的一堆文章,应该理解人生中持续抓住机会的难度,我就不赘述了。

在理财投资的资产配置上,有个根据人的生命周期动态调整的理论,就是在你年轻的时候,类似股票这样的资产配置的多些,随着岁月增长,特别临近退休,那就股票比例减少,增加债券,甚至现金比例,甚至有专门的这类基金问世,通常命名方式就是基金设定的目标退休年份。其实巴菲特也一样,只不过他玩的更大,更成功,但是他也不是老神仙,在我看来,巴菲特最牛的在于,在年富力强的阶段抓住了趋势积累了财富,在慢慢年老的过程中守住了财富,而后面这点做到也是殊为不易的。从一战成名的角度,比巴菲特一时牛逼的金融大鳄多了去了,但是能做到后面这点的可不多。最近,《华尔街日报》做了连续报道,回顾2008年次贷危机一些风云人物的近况,那时一战成名的约翰 保尔森、埃因霍恩如今的业绩可都不咋样。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

上图是我过去放过的一张图,体现的是巴菲特的伯克希尔哈撒韦相较于同期标普500指数的超额收益,可以看到其最牛的是在上世纪80到90年代,而近10年还没跑过标普500指数,但是却也依然稳健,加之其充沛的现金储备和现金流业务,也依然游刃有余,稳的很。

我们常说要“活到老,学到老”,但是怎么学也是门道,所以巴菲特选择的是基于自己能力圈的学习,所以你会发现为什么科技股这么多,巴菲特特别强调错失了亚马逊的机会是个错误,而非什么社交网络、大数据这样的科技公司?能力圈啊,亚马逊与巴菲特的能力圈本来是有重合的。为什么巴菲特选择了苹果投资,能力圈啊,苹果作为科技公司带有的制造业特征,定价权优势,现金流特性看着就是“巴菲特题材股”,当传出巴菲特买苹果股票的新闻的时候,很多人的反应也是有些突然,但是也在意料之中。

所以,巴菲特会犯错,包括错过亚马逊,包括投了IBM,但是正是他基于能力圈继续学习和发掘的方式,让其不会犯大错。同时,由于其坚守的一些基本的投资逻辑,你会发现一些新兴趋势他没抓住,但是经济周期的大趋势他依然在其中游刃有余。而如今巴菲特的年纪,他再去深入学习区块链也没必要,所以他只能基于其基本的社会价值角度对当前的比特币做出判断,而且请注意他也没有否定区块链技术,而是不看好这种单纯炒币的金融现象,从这个角度看,他说的也没错。但是,正如当年互联网也一度是只有域名的泡沫一样,如果后续区块链技术出现更多实际应用,或者通过一些机制创造出可感知的价值,判断基础自然又有变化,巴菲特也会有新的观点。

显然,对于如今的巴菲特,重要的不是学什么新趋势了,他的重点是考虑“江山”的传承,在《巴菲特的另一面:深入美国经济的企业家,强劲现金流发动机的打造者》,我也介绍了,他的事业可不光是一堆股票,而是实打实的企业集团,对于他来说,考虑这个问题显然比学习新技术更加重要。如今,巴菲特与芒格依然是伯克希尔哈撒韦的形象大使,但是你也会发现,这两年,他们“背后的男人”也更多站在台前,成为媒体焦点,其董事会“四剑客”Greg Abel、Ajit Jain、Ted Weschler、Todd Combs正被更多人熟悉,特别前两位更被认为将是巴菲特的接班人,这才是老人家的工作重点。

所以,你动不动拿新技术的学习和接受能力去评判一个年轻人,还有些道理,但是以此整天叽叽哇哇巴菲特“老不老”,是否“过时”就很没意思了,活到巴菲特这年纪,如他一般淡定从容的境界,真的比懂比特币是什么难多了。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

下面回到务实层面,最近国际市场,一大焦点就是美元升值可能引发的连锁反应,又是一副全球经济要如何如何被美帝“收割”悲惨景象啊。在美元贬值的时候我就强调,以美元投资对抗美元贬值,同时也特别强调以配置的思路看待美元资产的操作,别美元升值不惜一切代价要买,美元贬值又心里忐忑不安急着换成人民币,你又不是炒外币的。。。有兴趣的朋友可以回顾《全球投资谈 1.23,十六个字总结学习海外投资的理由;美元贬值什么办?用美元投资来化解》。如今,美元开始升值了,经历了2016年的美元升值和2017年的美元贬值,如今相信大家应对这样的情况,应该更淡定一些,如果美元此后持续上升,有几个建议供大家参考:

  1. 对于新兴市场需要谨慎,美元升值,特别这次是伴随可能更快节奏的美联储加息,又是美国经济复苏和通胀提升的,资金回流美元资产的趋势可能更强劲。

    这方面又有个不利于新兴市场的,那就是全球经济预期正在下降,特朗普与各国的贸易战将进一步挫伤经济增长的预期。即美元升值了,新兴市场国家经济增长又缺乏亮点,那么海外资本进一步投资新兴市场的动力也更加不足了。

    对于美国市场的新兴市场ETF,更需要注意,跟我这个号时间长的朋友应该熟悉汇率对在美挂牌ETF的影响了,在去年新兴市场ETF享受了美元贬值的红利后,今年可能就要遭遇美元升值引发的汇率损耗了。

  2. 美国的跨国公司,特别是如卡特彼勒这样与经济周期高关联度的公司,需要谨慎对待。如果美元升值,跨国公司本身在海外的收入在并入美元计价的财报时,会有外汇损耗。而如果全球经济减速,显然不利卡特彼勒这样的公司,经济如果衰退了,经济活动频度降低了,哪里还需要这么多工程设备。从这个角度来看,对海外市场依赖相对较小的小盘股基金止跌关注,这样美元升值、贸易战的风险都能得到一定程度规避。此类ETF当然首推还是IJR,IWM也可以考虑。
  3. 如上所述,贸易战是雪上加霜的事件,它会打击全球经济。本来美元升值,对于新兴市场也有好处,产品出口竞争力增强啊,但是贸易战扯进来情况就变了,如被加关税,这外汇优势马上没了。而如果出现这样的预期,坦率的讲,全球资本还是会更信任美国和美元,可能进一步推动美元向上。
  4. 商品走势可能分化,而且情况会更加复杂,美元走强、经济摩擦,理论上会对商品价格造成压力。我们回顾下美元指数大幅上涨的2014年

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

图中蓝色是美元指数,黑色虚线是铜价。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

图中蓝色是美元指数,黑色虚线是美油价格。

而2016年美元指数先跌后涨,情况有所不同:

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

这是美元和铜。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

这是美元和石油。

你会发现咋一看2016年前几个月的情况和今年有些像哦,难道如果美元向上,今年也大家一起嗨?今年情况更复杂,贸易战之类破事儿如果挫伤经济肯定不利于大宗商品,但是有些商品如石油有限产刺激,还有伊朗这样的地缘事件,而一些金属如铝,又可能受指不定哪天可能发生的美俄矛盾影响。

所以,今年真是什么事儿都赶一块了,确实需要特别注意风险,但是你说就什么“血雨腥风”,N年衰退从此开始也悲观的过早。注意继续锚定美元资产,特别美债、美元变化,可以注意配置些如IEF这样的债券基金、UUP这样的美元指数基金分散风险。

如果投资美股挂牌的美国市场以外资产,那要特别注意了,一方面注意相关市场经济前景,可能今年要特别注意成熟市场,也就是欧洲、日本;另一方面如果有经济前景看好的地区,今年就要考虑汇率对冲型基金了。

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

注意美国股市挂牌的德国股市基金EWG,和对冲欧元贬值的德国市场汇率对冲基金HEWG,走势已经开始有变化。

最后要说一只股票,智慧树,代码WETF:

全球投资谈:巴菲特落伍了?别幼稚了,股神的格局比你想象的远大

可以看到就在美元开始走强的4月中,这只股票也开始向上,智慧树是美国基金公司,更是汇率对冲类ETF之王。如果今年美元继续升值,而特别智慧树擅长的欧洲、日本股市表现还算不错,那么就可能有更多资金流入它的产品,推动其业绩增长。当然,这里不是说呼吁买入,而是进一步举一个连锁反应的例子,有兴趣的朋友可以后续继续观察跟进。

总之,美元能跌,也能涨,涨了也还能跌,跌了又可能再涨,每次市场波动,特别是激烈的市场波动都会引起一些连锁反应,相信经历了一两次这样的来回后,你也会对相应的投资工具更熟悉,摸索出自己的应对之道。

发表我的评论
取消评论
表情

Hi,您需要填写昵称和邮箱!

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址