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全球投资谈 4.13,“市场风险”那么多,真正需要注意的能有几个?

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叙利亚、美联储、众议院,内政外交哪些更能影响美国股市;美股估值回到“特朗普行情”起点,还有重启的机会吗?小扎暂时上岸,马斯克还在水里,商界两大遇困大佬境遇不同。

这两天,影响市场,或者说号称可以影响市场的事儿很多啊。这样的一个结果就是,市场可能跌了,涨了,不同的分析会声称这是不同的原因导致。

比如叙利亚,特朗普可能对叙利亚动武的消息是个投资者近期关注的话题,毕竟这地方因为伊斯兰国被打的抱头鼠窜刚刚相对平静下来。但是,似乎失去了“伊斯兰国”这个共同的敌人后,利益各方又开始作死了,闲不下来,不打不痛快。

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叙利亚战争的一个敏感之处还在于,这里的战争本身是一场“代理人”战争,伊朗、俄罗斯算是站在叙利亚政府军一方,欧美算是在叛军后面顶着,还有个土耳其是管你们打成啥样,库尔德人别想浑水摸鱼。所以,这里的战争此前一个阶段算是反恐战争,如今再打,性质变了,又回到了代理人战争的状态。

但是你说这个事儿有多大呢?是市场的主要矛盾吗?要是看媒体,特别自媒体,搞得好像美国和俄罗斯要因此死磕一般,我都感慨,在中国自媒体上,每年全球要发生50次以上的战争,10次以上金融危机。。。

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在我看来,叙利亚战争既然是“代理人”战争,鉴于其涉及的实际利益价值,两边的后台都没啥动机要往大了打,会在一个可控范围。美国就是空袭,叙利亚也只能挨着,它后台支持的势力,这个节骨眼上也不会跳出来直接对峙。所以,这一事件的影响主要在商品,对于石油毫无疑问,中东出点事儿,油价跳三跳,何况正值油价上涨趋势下,黄金之类跟着涨很正常。但是,对于股市的影响不会太大,短期影响也会很快被消化,它不是市场的主要矛盾。何况,特朗普啥时候动手还没谱呢,这两天倒是在推特上放了好几颗导弹了。

而影响美国股市的关键还是其国内经济和政治议题,美联储最新的3月纪要发出来了,其中透露的态度是可能加快加息节奏,这个对股市不是积极的消息,但是毕竟3月也加了息了,其措辞也没有过于强烈,所以也不会有太大波澜。关键是目前来看,联储头头们对经济增长的判断还是很乐观,认为通胀将进一步上升。加息这个事儿过去说了,加不是问题,节奏很关键,最怕的就是美联储判断失当,比如经济本来不这么样,还过于乐观继续加息。

显然,美联储对于当前的金融动荡啥的并不感冒,我觉得目前来看也合理,因为当前一系列引发市场动荡的原因也不是美联储可以控制的,或者没有产生足以影响其决策实质效果的表现。比如贸易战,这事美联储管不了,而且贸易战还在嘴炮阶段,很多影响还是模糊的预期,也还没产生实质影响,也不能让美联储现在就有什么反应。所以,整体来看,美联储的节奏还算务实和有条理,鲍威尔的个人风格暂时不明显,倒也是好事,让市场可以相对更容易判断美联储的走向并消化。

最近不确定性更强的还是美国国内政治,从现在到美国中期选举,可能产生一系列连锁反应。而美国众议院议长保罗瑞安宣布不再寻求连任,给了在中期选举中,本来起步就不太顺的共和党带来更大不确定性。

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对于瑞安这个名字,你可能感到陌生,但是经常看美国政经新闻的朋友应该不陌生,税改那段时间,他的脸简直就是这项政策的名片,基本都是他来公布最新进展,不停出现。而他的不求连任的决定被认为是对特朗普政策的不满,以及对中期选举悲观所至。要知道,瑞安的角色相当于共和党发言人,要是对特朗普的政策都难以认同,这发言人真没法干,不知道怎么自我圆说。

这两天据说是彭蕾的一句话被广为传播,“无论马云的决定是什么,我的任务就是帮助把决定变成最正确的决定”。显然,在美国政界不是这样,特朗普尽管是以共和党竞选人身份当选,但是并不意味着他是共和党的头,他的决定首先都要被诘问是不是“最正确的决定”,此前很多事情都体现出了他在党内的矛盾,这样的状态下,共和党的中期选举前景确实令人生疑,而如果特朗普成为跛脚总统,那对市场的冲击比什么往叙利亚放导弹可要大。所以,2018年,波动因子真的够多。

不过,对于市场也无需特别悲观,波动也不是关键,关键是波动中的方向,在这个看起来好事儿不多的市场,也有些令人期待的因素,比如经过这两个月折腾,美国标普500指数的远期PE确实降低了。

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从1月顶峰的18.6降到了16.4,关键是这个点位的位置,正是特朗普竞选总统前,也就是2016后半段开启的气势如虹的“特朗普行情”前。这就让人遐想了,要是贸易战淡下来,本次财报季各大公司财报极佳,是不是对后市可以有所期待?这确实是一个值得期待之处,因为市场估值下来后,如果企业业绩比那时更佳,理论上可以继续向上。但是,要注意一点,预期变了,现在的市场预期有风险厌恶倾向,特朗普内政外交又面临更多不确定性,何况P/E虽然降了,但是依然在高位,所以很难指望2017年那么强劲的增长。但是,这也从一个侧面体现出,当前的股市依然有波动调整中上涨的潜力,不必过于悲观。

目前看,更无需过于悲观的似乎是Facebook,前两天我提到了本周要关注扎克伯格的华盛顿考验。结果,小扎表现的相当不错,或者说议会的老头们表现的比预期的友好,整个过程甚至趣闻不断,这到底是听证会,还是Mark Show?

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整体来看,小扎和团队准备的非常充分,细节很到位,不管心里如何想,脸上始终笑嘻嘻。而议员们的问题并没有特别之处,再尖锐的也在预期之内,以至于扎克伯格提前准备的本子上很多问题没用上。

围绕这次听证会,相关周边新闻也是很多,很有趣,比如businessinsider就有一篇文章:

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这篇文章列出了质询小扎的两个委员会成员过去四年接受的Facebook相关政治捐款名单,其中当然不少人参与了本次质询:

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上图还只是部分,可以看到,最多的超过4万美元,而那位提出有趣的“美国梦问题”让小扎放松,引起全场大笑的议员Sullivan接受的算少的,2500美元。你可能说,这难道不应该回避吗?要是真回避,特别民主党这边议员,就派不出人去质询了,而且这本身是合法捐献,每个议员来源渠道也多,而且金额不大,所以这方面并没有严格的回避原则。如果哪天,Google也被拉去质询,开个这样的单子照样很长,这也是美国的政治文化一部分。

那么,Facebook是不是上岸了?应该说政治上最艰难的考验通过了,但是实质问题其实还没解决,那就是美国政府接下来到底准备如何监管Facebook这样的公司?这方面不必过于悲观,因为还能咋样?太严厉的监管把Facebook弄残?把美国信息产业弄的无比痛苦?如此反商业的行径在美国也行不通的。所以,监管很可能要来,在听证会后相对乐观的氛围,监管细则依然会让Facebook的股价继续波动。还是保持我的判断,自从FB遇事后半年时间,将是股价波动期,但是也给投资者留下了观察判断的充足的时间窗口,特别在本次听证会后,这个时间窗口很值得看多者把握,波动中逢低吸纳。如果说小扎通过了听证会的“政治大考”,接下来的考验就是财报了,尽管听证会上,小扎说了用户数据没受事件影响,但是大家还需要具体数据来佐证,这对于他来说,将是一场“商业大考”。

而当扎克伯格看上去基本上岸的时候,另一位近期被“锤炼”的商界大佬马斯克看上去还在水里。在遭受强烈质疑后,特斯拉的股价一度暴跌,但是马斯克就是另一种风格了,那就是冲上前台跟丫死磕啊。特斯拉官方表示产能已经在改善,更对6月底达成Model 3周产5000辆的目标充满信心,于是股价又昂扬向上,基本收复了本轮暴跌的失地。

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但是,事儿完了吗?没有啊,表决心谁不会?你马斯克睡工厂里又怎么着,把产量睡上去吗?质疑还是停不下来。

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比如高盛这就杀将出来,一位分析师发布报告,指出今年第二季度Model 3汽车的持续生产量极有可能会低于2000辆,给出了195到205美元的目标价,也就是说特斯拉还要再跌36%。

对此,马斯克的反击也很马斯克,直接说:“下注吧!”,不知道各位朋友往哪边下注?要问我,我就不下注,不参与,为什么?注意,问题的核心还是产能问题,而且已经是实打实的数字,特斯拉这边,在一季度最后冲了一把,周产超过了2000辆,认为6月底,也就是不到3个月时间要干到5000辆。而高盛的观点呢,你特斯拉这周产2000辆也是冲上去,还不稳啊,二季度能保持周产2000辆就了不得了。5000和2000,这是巨大的鸿沟,是鸡同鸭讲毫无沟通空间的鸿沟,作为投资者,你有判断依据吗?你了解特斯拉当前的产能瓶颈到底在哪吗?我反正不知道,我完全不知道2000辆跳到5000辆在汽车工业到底什么概念,所以对于这样的投资,还是默默看看不说话吧。明星公司无论发生什么,都容易让人手痒,总让人感觉其中有不可错过的投资机会,但是,如果这个机会严重脱离你的能力圈,错过一些也无妨啊。

 

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