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全球投资谈 3.8,动荡市场切忌杠杆ETF!2月小非农数据喜人反倒是坏事?

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科恩走人,对市场的影响在哪里?为什么说,在波动的市场,你就是算准的大方向,杠杆ETF也能让你赔钱;2月小非农数据好,真的反而是坏事儿?

这两天一直在说,今年市场要“边走边看”,切勿轻易下结论,下重注。今年的市场确实事儿多,变数多,比如,也就一天功夫,先是听说韩国要和朝鲜要谈一谈,好事儿吧,想想也是,火箭男孩有段时间没放导弹吓唬人了,当然,市场也对他放导弹疲倦了。

全球投资谈 3.8,动荡市场忌杠杆ETF!2月小非农数据喜人是坏事?

但是,很快,特朗普宫中又出事儿了,本来白宫里,特朗普的第一批幕僚就没剩几个了,而其经济方面的重要参谋科恩,这次终于真的要辞职了。与此同时,英国又传出俄罗斯前特工在当地疑似遭到毒杀,可能引发西方与俄罗斯再一次交恶。

看看,没一个消停的,当然,对市场的影响来看,也容易排,英国这事儿还属于猜疑+嘴炮阶段,基本先不考虑。朝韩谈判则属于萌芽,结果上没谱的阶段,特别朝鲜那边的心思谁知道,指不定又是一个花招。

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但是,科恩这事儿是现实因素,是与经济直接相关的人事变动。我们知道,科恩本来是特朗普颇为看重的人物,甚至一度是美联储主席候选。但是,后来两人的政策观点,甚至三观看起来分歧都不小,在8月份的美国种族争议事件中,科恩便一度传出因为特朗普的不当言论准备辞职。

事实上,科恩辞职本身不见得是多大的事儿,关键是他辞职透露的未来特朗普政府的 预期。科恩辞职的原因是,作为自由贸易倾向的人士,他是坚决反对近期特朗普的贸易制裁措施的。而他走后,谁来担当类似职务,特朗普当然不会选个继续给他上国际贸易课的人,更可能选择会支持和执行他政策的人士。所以,去年送走了极右的班农,自由派还没开心多久,接下来可能又要迎来贸易保守主义的什么人。目前有媒体猜测可能是彼得·纳瓦罗,这哥们对中国人来说,比较熟悉的一个特征就是,对“中国威胁论”情有独钟,他出过一本书,我们感受一下书名:

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《The coming china wars》,杀气满满啊,这等人要是处于高位,估计又会引发对中美贸易关系的进一步忧虑。

所以,围绕各种猜测,市场又要开始震荡了,去年美股是调整难,今年是反弹企稳难,这种市场就不要贸然下结论下注了。如果你此时的投资者组合,是一个相对平衡的组合,也不必跟着市场波动盲目的买和卖,观望即可。是震荡市场就是这样,你要是出了动静就卖,看好些了又买,真折腾不过来。当然,实在担心后市,先撤出部分,甚至大部分资金,休息观望更长时间也是一个选择。

提到贸然下注,这种波动市场请特别不要试图从杠杆ETF中去“大赚一笔”,比如看市场好像时不时暴跌,就选择做空类杠杆ETF。从此前我们介绍的杠杆ET知识里,大家可能也知道,杠杆ETF是就每个交易日的资产变化加杠杆,而非一个时间段。比如我们说两倍杠杆做多,是说当天基准指数涨1%,那么杠杆指数在2%左右,但是如果基准指数是一个月涨了5%,并不意味着杠杆指数涨了10%,要看这一个月中交易日具体的涨跌走势。而当前情况下,市场这两天大涨,接下来两天又大跌,最后的结果可就没谱了。

举个例子:市场上有只两倍做空SPY的ETF:SDS,我们看看从1月26日市场大跌到现在,它和SPY的走势比较:

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可以看到,确实SPY跌了,SDS赚了不少,但是也请注意,这个市场是震荡的,所以,这个过程中SDS的走势是波动极大的,包括在2月初如果没有从SDS撤出,现在倒是亏了不少。

再看一个例子,那是在2016年,美国生物医药ETF:IBB,以及三倍做空IBB的LABD,我们看看IBB的走势:

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可以看到全年走势,开始一个瀑布式的暴跌,接着是剧烈的波动,但是最终显然是收跌的,你可能会想,LABD,三倍杠杆做空IBB耶,肯定涨啊,结果却是:

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确实,在IBB跳水的时候,LABD涨疯了,但是全年下来,IBB跌了18.81%,但是,LABD呢?竟然亏了45.87%,是不是有些怀疑人生了?有这么做空的吗?把自己给空了。其实,原因正是在于,震荡的市场下,一个时间段同样的涨跌幅,可以有N种交易日不同涨跌幅的组合达到,结果都是一样的。就如上面的例子,一个月涨了5%,可能是连着涨,也可能涨了跌,也可能跌了再涨,也可能跌跌涨涨震荡向上,不管怎么样,最后的结果都是5%。但是,一旦对每个交易日加上杠杆,最终的结果就千差万别了,所以,杠杆在单边趋势上涨,或者下跌的情况下,方向容易判断,但是震荡市,建议大家远离此类产品。

而在全球资本市场一惊一咋的时候,美国2月的ADP“小非农数据”又出来了,结果形势大好,预期20万,实际结果是23.5万,经济形势大好。这样的数据要在去年,那大家喜气洋洋就过了,但是如今,市场敏感了,好消息也能引发惆怅。比如,经济数据进一步转好,是不是通胀预期又提升了?美联储加息是不是有多了数据支持?

不过在我看来,看问题还要看本质,难道经济数据糟糕,美联储就刹车不加息了,股市就转好了?不,舆论多半又开始忧虑经济减速,贸易战又要开打,全球经济敲响警钟,其实更糟糕。资本市场并不是完全和经济同步的,是有错位的,但是离不开这个基本面,资本宽松政策已经到了收尾的时候,将来可能让资本市场至少稳定的根本还是经济的发展,金融分析要看这率那率的,但是经济基本面才是根本啊。而在此之前,3月加息的预期基本已经落定,2月小非农,或者接下来非农数据亮眼无非更进一步确认而已,长期看是好事啊。所以,只要经济在提升,贸易争端表现的相对理性(都不指望消除了),接下来的市场就还有机会。

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